紐約證交所與那斯達克有什麼不同？買美股時，需要分別開戶嗎？新聞裡說的「那斯達克」，為什麼有時指交易所，有時又指指數？

紐約證交所與那斯達克都是美國證券交易所，主要差異在於交易機制、上市規則與上市公司組成。一般投資人通常透過券商買賣兩家交易所上市的股票，不需要分別到交易所開戶。

以下先用一張表說明兩者的主要差異，再分清交易所與指數，最後用假設數字解釋買賣價差如何影響成交成本。

一、紐約證交所與那斯達克，主要差異在哪裡？

紐約證券交易所簡稱NYSE，中文也稱「紐交所」，其歷史可追溯至1792年的《梧桐樹協議》。那斯達克交易所Nasdaq於1971年開始營運，以電子化市場起家。兩者的發展背景，可分別參閱紐約證交所歷史介紹與Nasdaq市場發展介紹。

先看幾個主要面向：

比較項目	紐約證交所NYSE	那斯達克Nasdaq
歷史起點	1792年	1971年
交易機制	電子交易結合交易大廳、場內經紀商與指定造市商	以電子交易系統為基礎，多家造市商等參與報價與交易
上市公司組成	涵蓋多個產業，包括眾多業務成熟的大型企業	涵蓋多個產業，科技與成長型企業較受關注
上市規則	設有財務、公眾持股及公司治理等要求	同樣設有相關要求，並區分不同市場層級

紐約證券交易所大樓外觀。

兩家交易所都設有上市標準，但公司適用哪套要求，還取決於市場層級、證券類型與具體情況。例如，Nasdaq設有不同市場層級，公司需要符合相應的財務、流動性與治理要求。詳情可查閱NYSE上市標準摘要與Nasdaq上市指南。

二、交易機制不同，對買賣股票有什麼影響？

2.1 電子交易與指定造市商各做什麼？

紐約證交所使用電子交易系統，同時保留交易大廳、場內經紀商與指定造市商制度。

指定造市商簡稱DMM。根據NYSE對市場參與者的說明，DMM對其負責的證券，負有維持公平、有序市場的義務，並在開盤、收盤及買賣失衡等情況下，透過人工與電子方式參與價格發現。

這裡的「價格發現」，可以理解為：根據買賣雙方願意接受的價格與數量，形成能夠成交的價格。

那斯達克則以電子交易市場運作，多家造市商、委託輸入機構與電子通訊網路等參與其交易服務。詳情可參閱Nasdaq市場參與者說明。

對投資人來說，這些機制關係到委託如何參與撮合，以及開盤、收盤的競價。實際下單時，仍須查看所交易股票當時的報價與可成交數量，第四節會用數字說明。

2.2 股票在哪裡上市，與委託在哪裡成交有什麼不同？

假設一檔股票在紐約證交所上市，你透過券商送出買進委託。這筆委託可以在原上市交易所成交，也可能由券商送往其他交易所或造市商等場所執行。SEC的股票委託執行說明介紹了這些不同的成交管道。

這裡涉及三個不同角色：

概念	回答的問題
上市交易所	這檔證券在哪裡掛牌？
實際成交場所	這筆買賣在哪裡完成？
券商	你透過誰送出委託，由誰提供交易服務？

上市地點是證券的資訊，成交場所則屬於個別交易的資訊。同一檔股票，不同買賣委託的實際成交場所可能不同。

一般投資人通常透過支援相關證券的券商送出委託。帳戶能買哪些產品、支援哪些時段與委託類型，要看券商提供的服務。

三、那斯達克交易所、綜合指數與那斯達克100，怎麼分？

3.1 看到「那指上漲」，先確認說的是哪個指數

「那斯達克」這個名稱，常出現在三種不同情境中：

名稱	它是什麼	主要看什麼
那斯達克交易所	證券掛牌與交易的市場	公司在哪裡上市，適用什麼交易與上市規則
那斯達克綜合指數	涵蓋Nasdaq市場符合條件股票的指數	較廣範圍上市股票的整體表現
那斯達克100指數	依規則選取100家大型非金融公司的指數	這一組大型非金融公司的表現

根據那斯達克綜合指數編製方法，綜合指數納入Nasdaq市場符合條件的普通股類證券，沒有產業限制，涵蓋科技及其他產業。

那斯達克100的範圍較集中，主要涵蓋符合條件的100家大型非金融公司。科技是其中重要的組成部分，也包括消費、醫療等其他產業。詳見Nasdaq對那斯達克100的官方介紹。

因此，新聞說「那指上漲」，與基金介紹寫「追蹤那斯達克100」，可能指向不同的指數。比較漲跌幅或選擇產品前，先看完整名稱。

3.2 買一檔Nasdaq上市股票，與買指數基金有什麼不同？

假設你買進一家Nasdaq上市公司的股票，持有的就是這家公司的股份。它的經營與股價變化，會直接影響你的持股價值。

如果買進追蹤那斯達克100的指數基金，持有的則是基金單位。基金依其投資目標與策略，力求追蹤相應指數的表現。

前者主要承擔一家公司的風險，後者透過基金持有一組證券，但仍須看產業與個股的集中程度。公司數量、各自權重與產業分布，都會影響這組投資的表現。

要投資某個指數，通常需要選擇追蹤它的基金等產品。實際比較時，除了確認指數名稱，還要看投資策略與費用。SEC的指數基金說明指出，費用、交易成本與追蹤誤差，都可能使基金報酬偏離指數。

四、一般投資人實際應該比較什麼？

4.1 選股票，先看公司的業務、財務與價格

如果準備買個股，先回答幾個具體問題：

• 公司靠什麼業務賺錢，營收與獲利是否依賴少數客戶或產品？
• 現金流能否支持營運，債務是否造成明顯壓力？
• 目前價格對應怎樣的估值，已反映多高的成長預期？
• 買進後，這檔股票會占自己投資資金的多少？

例如，兩家公司在同一家交易所上市，其中一家持續產生現金，另一家長期依賴籌資。比較時，要進一步查明後者需要籌多少錢、用在哪裡，以及現有資金還能支撐多久。

4.2 選基金，先看追蹤對象與持股組成

如果準備買指數基金，可以依這個順序比較：

1. 先看指數全名。是那斯達克綜合指數、那斯達克100，還是其他名稱相近的指數？
2. 再看實際持股與權重。哪些產業占比較高，前幾大持股是否集中？
3. 接著看費用與追蹤表現。同樣追蹤一個指數，產品費用與追蹤結果也可能不同。
4. 最後看交易條件。券商是否支援、買賣價差多大、報價數量是否足夠？

基金文件中的投資目標、追蹤指數與持股安排，能幫助你確認自己實際買到了什麼。

4.3 下單時，看價格、數量與買賣價差

流動性可以先用一個簡單問題理解：你想買賣的數量，能不能在可接受的價格附近成交？

以下用兩檔假設股票說明買賣價差：

項目	股票A	股票B
目前買價	50.00美元	50.00美元
目前賣價	50.01美元	50.10美元
每股買賣價差	0.01美元	0.10美元
100股對應的價差金額	1美元	10美元

「買價」是買方願意出的價格，「賣價」是賣方願意接受的價格。

假設報價維持不變、相應價位的數量足夠，而且你買進100股後立即賣出，買進按上述賣價成交，賣出按上述買價成交，暫不計算其他費用：

股票A：100 ×（50.01－50.00）＝1美元

股票B：100 ×（50.10－50.00）＝10美元

這個金額是在上述假設下，一次買進再賣出產生的價差損失，不是券商佣金。即使佣金為零，買賣價差也可能影響交易結果。

實際下單還要看報價數量。如果目前賣價只有10股，就不能假設買進100股都能按這個價格完成。限價單可以設定可接受的價格，但不能保證全部成交。