纳指100年化19%，为什么很多人却拿不住？
[免责声明] 本文仅供教育和信息目的，不构成投资建议。读者在做出任何投资决定前应咨询合格的金融专业人士。
最近收到很多关于纳指100的问题：
我理解这种心情。翻开纳指100的历史业绩，确实让人心动——
过去11年（2014-2025），纳指100年化收益率达到19.36%。
这意味着什么？如果你在2014年初投入100万，到2025年会变成超过800万。
这个数字，秒杀绝大多数投资产品。
但有一个问题始终困扰着我：既然纳指这么好，为什么身边真正靠它赚到大钱的人却很少？
一组被忽视的数据
大多数人只看到了19.36%的年化收益，却很少有人认真看过这组数据：
| 历史回撤事件 | 最大跌幅 | 恢复时间 |
|---|---|---|
| 2000年科技泡沫 | -82.96% | 15.4年 |
| 2008年金融危机 | -49.29% | 3.4年 |
| 2020年疫情冲击 | -28.56% | 3.5个月 |
你没看错——2000年那次，纳指100跌去了82.96%，500万变成不到100万，然后整整等了15年才回本。
即使是最近11年相对"温和"的行情里，纳指100的最大回撤也达到-33.72%，持续了714天——接近两年。
两年时间，你的账户一直在亏损，每天打开App都是绿的。
你确定你能扛住？
15年意味着什么？
15年，不是一个抽象的数字。
让我们具体算一算。
一、你的人生会发生什么
如果你在2000年3月买入纳指100，直到2015年8月才回本。
| 时间节点 | 你的人生可能在经历 | 你的账户状态 |
|---|---|---|
| 2000年（买入） | 25岁，刚工作两年，意气风发 | 投入50万积蓄 |
| 2002年（谷底） | 27岁，准备结婚 | 剩8.5万（-83%） |
| 2005年 | 30岁，孩子出生 | 约20万（-60%） |
| 2008年（二次暴跌） | 33岁，孩子上幼儿园 | 又跌回12万（-76%） |
| 2010年 | 35岁，考虑换房 | 约25万（-50%） |
| 2013年 | 38岁，孩子上小学 | 约40万（-20%） |
| 2015年（回本） | 40岁，孩子初中 | 终于回到50万 |
25岁到40岁，人生最黄金的15年，你的这笔投资一直在亏损。
一个孩子从出生到初中毕业，你的账户还在原地踏步。
二、15年里你会遇到什么
人生的重大支出
15年里，你几乎必然会遇到这些用钱的时刻：
- 结婚：需要彩礼、婚礼、婚房首付
- 生孩子：产检、生产、月嫂、奶粉、尿布
- 买房/换房：首付款、装修费
- 孩子教育：幼儿园、兴趣班、学区房
- 父母养老：体检、医疗、护理
- 职业变动：创业资金、失业过渡、进修学习
- 意外事件：大病、事故、突发状况
每一个节点，你都可能需要动用这笔钱。
而你的账户呢？可能正好在亏损50%的位置。
你是选择"割肉"套现解决燃眉之急，还是选择"借钱"维持投资？
无论哪个选择，都很痛苦。
更好的投资机会
15年里，你会眼睁睁看着无数"更好的机会"从眼前溜走：
利率的诱惑：
- 2006-2007年：银行理财收益率4-5%，保本保息
- 2013-2014年：余额宝巅峰期，年化6-7%
- 你的纳指呢？还在亏损中
其他资产的上涨：
- 2003-2007年：A股大牛市，上证从1300点涨到6100点
- 2009-2010年：黄金从800美元涨到1900美元
- 2015-2017年：国内房价翻倍
- 2020-2021年：比特币从3000涨到69000美元
每一次，你都会想：
"如果当初把钱放在银行，现在本金至少还在……"
"如果当初买了房，现在已经涨了3倍……"
"如果当初……"
你还会信仰纳指吗？
三、心理煎熬的具体化
让我们模拟一下你这15年的心理状态：
第1年（2000-2001）：震惊与否认
"跌了40%？这只是暂时的调整吧……"
"科技股是未来，长期肯定没问题。"
"我就不信它不涨回来。"
你开始频繁看账户，每天刷新好几次，期待反弹。
第2-3年（2001-2003）：恐惧与绝望
"怎么还在跌？已经跌了70%了……"
"我是不是做了这辈子最错误的决定？"
"当初为什么不听劝？"
账户里的数字让你心惊肉跳。你开始不敢打开App，但又忍不住要看。每次看完，心情都更差。
第4-7年（2003-2007）：麻木与动摇
"反正已经亏这么多了，卖也卖不了几个钱……"
"身边的人买房都赚了，我这是图什么？"
"要不要止损？可是亏这么多，怎么甘心……"
你开始回避和别人讨论投资。当同事聊起股票、房产赚了多少，你只能沉默。
第8-10年（2008-2010）：二次暴击
"好不容易涨回来一些，又崩了？！"
"2008年金融危机，全球都在跌……"
"这次真的扛不住了……"
好不容易从谷底爬起来一些，又被一棍子打回原形。这种"二次伤害"比第一次更让人绝望。
第11-14年（2010-2014）：漫长的等待
"什么时候是个头啊……"
"15年了，我还要等多久？"
"年轻时候的积蓄，全耗在这里了……"
你已经不再期待大涨，只希望能回本。但回本的日子，似乎永远在明天。
第15年（2015）：终于回本
"回本了！终于回本了！"
"但是……15年，就赚了个寂寞？"
"如果当初放银行，利息都比这多……"
15年，你没有亏钱，但你亏掉了时间、机会成本，以及这些年的心理折磨。
四、社会压力的具体化
15年里，你会不断听到这些声音：
来自家人：
"当初就不该让你炒股！"（爸妈）
"这钱本来可以付首付的……"（老婆/老公）
"别人家都买房了，就咱家还在租房……"（丈母娘/婆婆）
来自朋友：
"你那个纳什么还没解套呢？"
"我去年买的XX已经翻倍了。"
"长期投资？你已经套了10年了吧？"
来自同事：
"小李买的那个基金涨得不错啊，你买的什么？"
"哦，纳指啊……还亏着呢？"
来自网络：
"美股要崩盘了！赶紧跑！"
"纳斯达克泡沫比2000年还大！"
"XXX已经跑步入场A股了，你还在等什么？"
最难受的是，你会看到无数"别人的成功"：
- 同事买房，3年翻倍
- 朋友炒币，一年十倍
- 网上大V，晒出惊人收益
- 隔壁老王，买了茅台
而你呢？还在苦苦等待回本。
每一个"别人的成功"，都是对你选择的一次质疑。
五、最容易放弃的时刻
研究表明，人们最容易放弃的时刻，往往不是最低点，而是：
| 时刻 | 心理状态 | 典型想法 |
|---|---|---|
| 小幅反弹后再次下跌 | 希望破灭 | "又骗我，这次真的不玩了" |
| 身边人赚钱的时候 | 相对剥夺感 | "我要是当初……" |
| 急需用钱的时候 | 被迫面对现实 | "没办法，只能认赔" |
| 持有时间超过心理预期 | 耐心耗尽 | "说好的长期投资，但没说这么长啊" |
| 看到"专家"唱空的时候 | 自我怀疑 | "连专家都说要跌，我是不是该跑" |
15年里，这样的时刻会出现几十次、上百次。
每一次，都是对你信念的考验。
你确定你能扛过每一次？
数据显示，在大幅回撤中：
| 回撤幅度 | 投资者行为 |
|---|---|
| -10% | 约20%的人开始焦虑 |
| -20% | 约40%的人考虑卖出 |
| -30% | 约60%的人已经卖出或准备卖出 |
| -50% | 约80%的人已经离场 |
| -80% | 能坚持持有的不到5% |
你觉得你会是那5%吗？
六、一个残酷的算术题
假设你在2000年有50万，面临三个选择：
选择A：全仓纳指100
- 2000年：50万
- 2015年：50万（回本）
- 15年收益：0
- 年化收益：0%
选择B：银行定期存款（平均3%）
- 2000年：50万
- 2015年：77.9万
- 15年收益：27.9万
- 年化收益：3%
选择C：买入房产（假设涨5倍）
- 2000年：50万首付，买入100万房产
- 2015年：房产价值500万
- 15年收益：400万
- 年化收益：11%
15年后，你看着隔壁老王的500万房产，再看看自己刚刚回本的50万。
你还会说"长期持有一定能赚钱"吗？
七、这不是贩卖焦虑
看到这里，你可能会想：
"你是不是故意吓我，让我别买纳指？"
不是的。
纳指100依然是优秀的投资标的。过去11年19.36%的年化收益是真实的。
但我想让你明白的是：
高收益的另一面，是你必须承受的代价。
代价不仅仅是"账户上的数字下跌"，更是：
- 15年的时间成本
- 无数个失眠的夜晚
- 错过其他机会的遗憾
- 来自家人、朋友、社会的压力
- 对自己选择的反复怀疑
如果你真的做好了准备承受这一切，那就全仓吧。
如果你没有把握，那我们是不是应该想想，有没有更"人性化"的投资方式？
3个灵魂拷问
在做决定之前，请认真回答这3个问题：
问题1：如果明天你的账户缩水30%，你会怎么做？
不是假设，是真的发生。100万变成70万，而且未来一年可能还会继续跌。
- A. 坚定持有，甚至加仓
- B. 先观望，等反弹再说
- C. 受不了，先卖掉一部分
- D. 全部割肉，保住剩下的
如果你的答案不是A，那你可能高估了自己的风险承受能力。
问题2：这笔钱，你能真正"不动"15年吗？
15年里，你可能会遇到：换工作、买房、结婚、生孩子、孩子上学、父母生病……
任何一个节点需要用钱，你都可能被迫在低点卖出。
问题3：如果有一种方法，年化收益少2-3个百分点，但最大回撤减少8个百分点、恢复期从714天缩短到106天，你愿意吗？
这不是假设，这是真实的回测数据。
一个被忽略的选项
大多数人在考虑纳指投资时，只看到两个选项：
- 全仓买入 → 承受高波动
- 不买 → 错过高收益
但其实还有第三个选项：通过资产配置，在保留大部分收益的同时，大幅降低波动和回撤。
这不是什么复杂的金融工程，而是简单的数学：
当纳指涨的时候，其他资产可能涨得少；
当纳指跌的时候，其他资产可能跌得少甚至上涨。
组合在一起，波动被"熨平"了。
具体怎么配？配多少比例？效果到底如何？
更深入的分析
这些问题，我在专栏的另一篇文章里做了详细的回测和分析：
推荐阅读：《为什么单压纳指100让我夜不能寐？》
在那篇文章里，你会看到：
- 100%纳指 vs 多资产组合的11年完整回测数据
- 最大回撤、恢复期、夏普比率、索提诺比率的详细对比
- 为什么"再平衡"能让回撤恢复期从693天缩短到106天
- 什么样的人适合单压纳指，什么样的人应该做配置
投资最怕什么？不是选错标的，而是在错误的时机离场。
能拿得住的策略，才是好策略。
关注浩外大叔，让理财变简单。
思考
在阅读深度文章之前，先思考一下：
你目前的投资组合中，单一资产占比最高的是什么？占多少比例？如果它下跌30%并持续两年不回本，你能坚持多久不卖？
