納指100年化19%，為什麼很多人卻抱不住？

最近收到很多關於納指100的問題：

「納斯達克100適合定期定額還是單筆買入？」

「長期投資15年以上，納指是不是最好的選擇？」

「別人都在買納指，我是不是也該全押？」

我理解這種心情。翻開納指100的歷史績效，確實讓人心動——

過去11年（2014-2025），納指100年化報酬率達到19.36%。

這意味著什麼？如果你在2014年初投入100萬，到2025年會變成超過800萬。

這個數字，完勝絕大多數投資產品。

但有一個問題始終困擾著我：既然納指這麼好，為什麼身邊真正靠它賺到大錢的人卻很少？

一組被忽視的數據

大多數人只看到了19.36%的年化報酬，卻很少有人認真看過這組數據：

歷史回檔事件	最大跌幅	恢復時間
2000年科技泡沫	-82.96%	15.4年
2008年金融海嘯	-49.29%	3.4年
2020年疫情衝擊	-28.56%	3.5個月

你沒看錯——2000年那次，納指100跌去了82.96%，500萬變成不到100萬，然後整整等了15年才回本。

即使是最近11年相對「溫和」的行情裡，納指100的最大回檔也達到-33.72%，持續了714天——接近兩年。

兩年時間，你的帳戶一直在虧損，每天打開App都是綠的。

你確定你能扛住？

15年意味著什麼？

15年，不是一個抽象的數字。

讓我們具體算一算。

一、你的人生會發生什麼

如果你在2000年3月買入納指100，直到2015年8月才回本。

時間節點	你的人生可能在經歷	你的帳戶狀態
2000年（買入）	25歲，剛工作兩年，意氣風發	投入50萬積蓄
2002年（谷底）	27歲，準備結婚	剩8.5萬（-83%）
2005年	30歲，孩子出生	約20萬（-60%）
2008年（二次重挫）	33歲，孩子上幼稒園	又跌回12萬（-76%）
2010年	35歲，考慮換房	約25萬（-50%）
2013年	38歲，孩子上小學	約40萬（-20%）
2015年（回本）	40歲，孩子國中	終於回到50萬

25歲到40歲，人生最黃金的15年，你的這筆投資一直在虧損。

一個孩子從出生到國中畢業，你的帳戶還在原地踏步。

二、15年裡你會遇到什麼

人生的重大支出

15年裡，你幾乎必然會遇到這些用錢的時刻：

• 結婚：需要聘金、婚禮、買房頭期款
• 生孩子：產檢、生產、月嫂、奶粉、尿布
• 買房/換房：頭期款、裝潢費
• 孩子教育：幼稒園、才藝班、學區
• 父母養老：體檢、醫療、照護
• 職業變動：創業資金、失業過渡、進修學習
• 意外事件：大病、事故、突發狀況

每一個節點，你都可能需要動用這筆錢。

而你的帳戶呢？可能正好在虧損50%的位置。

你是選擇「認賠」套現解決燃眉之急，還是選擇「借錢」維持投資？

無論哪個選擇，都很痛苦。

更好的投資機會

15年裡，你會眼睜睜看著無數「更好的機會」從眼前溜走：

利率的誘惑：

• 2006-2007年：銀行理財收益率4-5%，保本保息
• 2013-2014年：貨幣基金巔峰期，年化6-7%
• 你的納指呢？還在虧損中

其他資產的上漲：

• 2003-2007年：台股大多頭，加權指數從4000點漲到9800點
• 2009-2010年：黃金從800美元漲到1900美元
• 2015-2017年：房價大漲
• 2020-2021年：比特幣從3000漲到69000美元

每一次，你都會想：

「如果當初把錢放在銀行，現在本金至少還在……」

「如果當初買了房，現在已經漲了3倍……」

「如果當初……」

你還會信仰納指嗎？

三、心理煎熬的具體化

讓我們模擬一下你這15年的心理狀態：

第1年（2000-2001）：震驚與否認

「跌了40%？這只是暫時的調整吧……」

「科技股是未來，長期肯定沒問題。」

「我就不信它不漲回來。」

你開始頻繁看帳戶，每天重新整理好幾次，期待反彈。

第2-3年（2001-2003）：恐懼與絕望

「怎麼還在跌？已經跌了70%了……」

「我是不是做了這輩子最錯誤的決定？」

「當初為什麼不聽勸？」

帳戶裡的數字讓你心驚肉跳。你開始不敢打開App，但又忍不住要看。每次看完，心情都更差。

第4-7年（2003-2007）：麻木與動搖

「反正已經虧這麼多了，賣也賣不了幾個錢……」

「身邊的人買房都賺了，我這是圖什麼？」

「要不要停損？可是虧這麼多，怎麼甘心……」

你開始迴避和別人討論投資。當同事聊起股票、房產賺了多少，你只能沉默。

第8-10年（2008-2010）：二次重擊

「好不容易漲回來一些，又崩了？！」

「2008年金融海嘯，全球都在跌……」

「這次真的扛不住了……」

好不容易從谷底爬起來一些，又被一棍子打回原形。這種「二次傷害」比第一次更讓人絕望。

第11-14年（2010-2014）：漫長的等待

「什麼時候是個頭啊……」

「15年了，我還要等多久？」

「年輕時候的積蓄，全耗在這裡了……」

你已經不再期待大漲，只希望能回本。但回本的日子，似乎永遠在明天。

第15年（2015）：終於回本

「回本了！終於回本了！」

「但是……15年，就賺了個寂寞？」

「如果當初放銀行，利息都比這多……」

15年，你沒有虧錢，但你虧掉了時間、機會成本，以及這些年的心理折磨。

四、社會壓力的具體化

15年裡，你會不斷聽到這些聲音：

來自家人：

「當初就不該讓你買股票！」（爸媽）

「這錢本來可以付頭期款的……」（老婆/老公）

「別人家都買房了，就咱家還在租房……」（岳母/婆婆）

來自朋友：

「你那個納什麼還沒解套呢？」

「我去年買的XX已經翻倍了。」

「長期投資？你已經套了10年了吧？」

來自同事：

「小李買的那個基金漲得不錯啊，你買的什麼？」

「哦，納指啊……還虧著呢？」

來自網路：

「美股要崩盤了！趕緊跑！」

「納斯達克泡沫比2000年還大！」

「XXX已經進場台股了，你還在等什麼？」

最難受的是，你會看到無數「別人的成功」：

• 同事買房，3年翻倍
• 朋友買幣，一年十倍
• 網路KOL，曬出驚人報酬
• 隔壁老王，買了台積電

而你呢？還在苦苦等待回本。

每一個「別人的成功」，都是對你選擇的一次質疑。

五、最容易放棄的時刻

研究表明，人們最容易放棄的時刻，往往不是最低點，而是：

時刻	心理狀態	典型想法
小幅反彈後再次下跌	希望破滅	「又騙我，這次真的不玩了」
身邊人賺錢的時候	相對剝奪感	「我要是當初……」
急需用錢的時候	被迫面對現實	「沒辦法，只能認賠」
持有時間超過心理預期	耐心耗盡	「說好的長期投資，但沒說這麼長啊」
看到「專家」唱空的時候	自我懷疑	「連專家都說要跌，我是不是該跑」

15年裡，這樣的時刻會出現幾十次、上百次。

每一次，都是對你信念的考驗。

你確定你能扛過每一次？

數據顯示，在大幅回檔中：

回檔幅度	投資人行為
-10%	約20%的人開始焦慮
-20%	約40%的人考慮賣出
-30%	約60%的人已經賣出或準備賣出
-50%	約80%的人已經離場
-80%	能堅持持有的不到5%

你覺得你會是那5%嗎？

六、一個殘酷的算術題

假設你在2000年有50萬，面臨三個選擇：

選擇A：全押納指100

• 2000年：50萬
• 2015年：50萬（回本）
• 15年報酬：0
• 年化報酬：0%

選擇B：銀行定期存款（平均3%）

• 2000年：50萬
• 2015年：77.9萬
• 15年報酬：27.9萬
• 年化報酬：3%

選擇C：買入房產（假設漲5倍）

• 2000年：50萬頭期款，買入100萬房產
• 2015年：房產價值500萬
• 15年報酬：400萬
• 年化報酬：11%

15年後，你看著隔壁老王的500萬房產，再看看自己剛剛回本的50萬。

你還會說「長期持有一定能賺錢」嗎？

七、這不是販賣焦慮

看到這裡，你可能會想：

「你是不是故意嚇我，讓我別買納指？」

不是的。

納指100依然是優秀的投資標的。過去11年19.36%的年化報酬是真實的。

但我想讓你明白的是：

高報酬的另一面，是你必須承受的代價。

代價不僅僅是「帳戶上的數字下跌」，更是：

• 15年的時間成本
• 無數個失眠的夜晚
• 錯過其他機會的遺憾
• 來自家人、朋友、社會的壓力
• 對自己選擇的反覆懷疑

如果你真的做好了準備承受這一切，那就全押吧。

如果你沒有把握，那我們是不是應該想想，有沒有更「人性化」的投資方式？

3個靈魂拷問

在做決定之前，請認真回答這3個問題：

問題1：如果明天你的帳戶縮水30%，你會怎麼做？

不是假設，是真的發生。100萬變成70萬，而且未來一年可能還會繼續跌。

• A. 堅定持有，甚至加碼
• B. 先觀望，等反彈再說
• C. 受不了，先賣掉一部分
• D. 全部認賠，保住剩下的

如果你的答案不是A，那你可能高估了自己的風險承受能力。

問題2：這筆錢，你能真正「不動」15年嗎？

15年裡，你可能會遇到：換工作、買房、結婚、生孩子、孩子上學、父母生病……

任何一個節點需要用錢，你都可能被迫在低點賣出。

問題3：如果有一種方法，年化報酬少2-3個百分點，但最大回檔減少8個百分點、恢復期從714天縮短到106天，你願意嗎？

這不是假設，這是真實的回測數據。

一個被忽略的選項

大多數人在考慮納指投資時，只看到兩個選項：

• 全押買入 → 承受高波動
• 不買 → 錯過高報酬

但其實還有第三個選項：透過資產配置，在保留大部分報酬的同時，大幅降低波動和回檔。

這不是什麼複雜的金融工程，而是簡單的數學：

當納指漲的時候，其他資產可能漲得少；

當納指跌的時候，其他資產可能跌得少甚至上漲。

組合在一起，波動被「熨平」了。

具體怎麼配？配多少比例？效果到底如何？

更深入的分析

這些問題，我在專欄的另一篇文章裡做了詳細的回測和分析：

推薦閱讀：《為什麼單押納指100讓我夜不能寐？》

在那篇文章裡，你會看到：

•  100%納指 vs 多資產組合的11年完整回測數據
•  最大回檔、恢復期、夏普比率、索提諾比率的詳細對比
•  為什麼「再平衡」能讓回檔恢復期從693天縮短到106天
•  什麼樣的人適合單押納指，什麼樣的人應該做配置

投資最怕什麼？不是選錯標的，而是在錯誤的時機離場。

能抱得住的策略，才是好策略。

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關注浩外大叔，讓理財變簡單。

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思考

在閱讀深度文章之前，先思考一下：

你目前的投資組合中，單一資產佔比最高的是什麼？佔多少比例？如果它下跌30%並持續兩年不回本，你能堅持多久不賣？